去年，芯片巨头英特尔，日子不好过。先是7nm芯片再次延期，然后尖端技术被外包，其NAND内存业务被出售。这一年，英特尔主动做出了‘执教上的改变’，勇敢地面对下滑做出了改变。许多业务和人员调整引起了投资者对其前景的担忧。

在市场情绪波动下，英特尔于美东时间1月21日公布了2020年第四季度财务报告。其中，营收和净利润较前几个季度有所回升。然而，股价的表现却恰恰相反。盘后股价下跌4.66%至59.55美元，市值跌破25559.61亿美元。

自去年以来，英特尔经常受到竞争对手的挑战，其股价表现长期以来一直备受争议。去年下降了近13%；相反，英伟达和AMD去年的涨幅分别超过了120%和89%。

随着今年AMD、英伟达等巨头的追逐，英特尔无疑会变得更加被动。回顾‘教练变更’前的财务报告，英特尔还有哪些问题需要新任CEO紧急解决？

营收反弹的终点已经连续第四个季度萎缩，英特尔的转型之痛并未消除

2020年第四季度，英特尔营收为199.8亿美元，同比下降1.14%，高于华尔街此前174.8亿美元的平均预期。

尽管去年几个季度的营收都超出了预期，但很难掩盖其业绩增长乏力的事实。2019年第四季度至2020年第三季度，营收分别为2021亿美元、1983亿美元、1973亿美元、183.3亿美元，连续四个月萎缩。

其中，数据中心作为英特尔近年来的核心业务，是影响整体营收变化的主要部分。财务报告显示，本季度以数据为中心的业务为88.21亿美元，同比下降12%。同比增速不理想。

该业务可具体分为：

数据中心部分为61亿美元，同比下降16%；

IOTG部分为7.77亿美元，同比减少16%；

自动驾驶Mobileye部分为3.33亿美元，同比增长39%；

pSG部分为4.22亿美元，同比减少16%；

(来源：SEC网站)

第一部门贡献了大部分营收，其下滑无疑会严重拖累英特尔，整体业绩，这也是本季度营收难以大幅增长的关键原因。

对此，管理层在财务报告中解释称，疫情导致经济疲软，从而抑制了全球企业和政府对数据中心的需求。此前，戴尔奥罗集团数据中心资本支出研究总监也表达了类似观点。

目前，受到经济冲击的垂直行业，尤其是实体零售、旅游、酒店业和中小企业，都收紧了IT支出。因此，想要恢复相关支付，需要等待商业环境回归稳定。

值得注意的是，英特尔曾经占据了约94%的数据中心市场份额，但现在情况发生了变化。AMD和英伟达不能忽视数据中心业务给英特尔带来的竞争风险。

前者虽然没有详细披露数据中心业务的具体数据，但在服务器CpU市场卷土重来后，其市场份额不断扩大。

最近，后者在GTC会议上宣布，DpU将接管数据中心的更多任务，并宣布开发新芯片的计划。它打算从其主要竞争对手英特尔中央处理器那里争夺更多的市场份额。

更大的威胁实际上来自对AMD和英伟达的收购无论AMD与赛灵思交易还是英伟达与Arm交易，他们都将为用户提供与英特尔竞争的各种数据中心产品

因此，可以预见，英特尔在数据中心的主导地位不会很快消失，但随着竞争的加剧，它可能会失去很多市场份额。加上严峻的经济环境，英特尔需要思考如何通过更低的成本和更强的产品来提高竞争力。

个人电脑收入创两年新高，但英特尔\'

以数据为中心的业务是英特尔，的核心，而旧的个人电脑业务仍然是公司的摇钱树。财务报告显示，第四季度pC业务营收109亿美元，同比增长9%。

受远程办公影响，个人移动pC产品需求增加，台pC产品需求也有一定程度的增加。其中，个人电脑销量同比增长33%。

即便如此，从pC业务收入同比增速来看，其增速逐渐趋于稳定。英特尔在pC市场占据稳定市场份额的同时，也面临着竞争对手释放的压力。在消费芯片市场，来自AMD和英伟达的威胁不容小觑。

第三季度，AMD来自计算和图形部门的收入为16.67亿美元，高于去年同期的12.76亿美元。

AMD已经连续几个季度在这项业务上保持了大幅增长。

苏姿丰上任CEO后重构了AMD的产品战略。架构方面，AMD在2019年发布了Zen27nm产品，新Zen2架构的IpC提升了15%，实现了对英特尔；的超越

技术方面，AMD选择与台累加器合作，押注7nm工艺，迅速超越英特尔尤其是10 nm在英特尔的量产时间一再推迟，给了AMD CpU处理器抢占市场的好机会。

我的技术集成涵盖笔记本电脑、台电脑、云计算、高性能计算(HpC)和下一代游戏机。这成为AMD利润和股价暴涨的原因。

去年7月，英伟达以2500亿美元的市值成功超越英特尔，此后更是升至3400亿美元。

在大有可为的AI领域，英伟达领先，而英特尔未能进入这些场景。

在处理器厂商方面，英特尔已经跟不上台功率积累和三星的步伐，更糟糕的是，苹果， 微软和亚马逊，等英特尔传统客户已经在开发自己的内部芯片解决方案，由台累加器和三星OEM制造。未来，他们可能会逐渐摆脱对英特尔的依赖

在历史的十字路口，新任首席执行官将带领英特尔？走向何方

目前，英特尔正面临建国52年以来的又一场危机，无疑需要做出慎重的选择。回顾过去，英特尔不止一次遇到生存的时刻。

1985年，英特尔还将自己定位为一家记忆公司。但此时，日本的内存制造商正在成长，这使得用户能够以惊人的低价购买高质量的产品。

这种价格战几乎将英特尔挤出了市场。当时，英特尔连续六个季度亏损，业界普遍怀疑英特尔能否生存。

当所有人都认为英特尔等于内存时，CEO 格鲁夫果断切断内存生产，将微处理器作为新的生产重点。

从那以后，英特尔称自己为“微型计算机公司”。1992年，微处理器的巨大成功使英特尔成为世界上最大的半导体企业，甚至超过了当年在存储器业务上击败它的日本，

外媒评论说，如果说诺伊斯是英特尔的灵魂，摩尔是心脏，那么格鲁夫就是英特尔的拳头。

如果你想预见未来10年会发生什么，你必须回顾过去10年发生的事情。格鲁夫遵循这一规则，带领英特尔公司安全度过了许多难关。

如今，英特尔再次走到了命运转折的十字路口，但这一选择将交给新任CEO 帕特基辛格

目前，英特尔可能会选择外包一些芯片。花旗，分析师ChristopherDanely在最新研究报告中指出，英特尔将很快宣布扩大与台蓄能器的合作，并将部分芯片交给台蓄能器。

虽然英特尔净利润会受到影响，但它可以依靠更好的设计来获得其产品的优势。假设帕特基辛格可以成功让英特尔制造工艺重回正轨，但与台短时间内的电量积累相比，很难消除其劣势。

目前，英特尔还没有准备好放弃其制造业务，但它试图避免与台蓄能器的竞争或不得不做出的选择。

回顾重点业务，pC业务作为英特尔，最具优势的部分，未来也将引领行业发展。

去年下半年，英特尔推出Evo平板台，其平板台战略初具规模。目前已上市50余款通过Evo严格认证的产品。

此外，自动驾驶Mobileye是目前增长最快的业务单元，随着这个行业的发展，可能会有巨大的增长空间。

Mobileye的业务取得了长足的进步。即使在疫情严重、汽车行业遭受重创的2020年，Mobileye的芯片出货量也同比增长了10%。英特尔，子公司Mobileye也宣布，计划到2025年推动自动驾驶汽车商业化。

相比之下，谷歌，旗下的自动驾驶公司Waymo在路试方面进展缓慢，每年仅积累了数百万公里的路试信息。

目前，特斯拉，索尼，高通，英伟达和其他科技公司都参与其中，英特尔要取得长期领先还需要时间。而2021年可能是最重要的时间节点之一。如果新任CEO希望帮助英特尔重新获得资本市场的认可，那么推动个人电脑业务和数据中心业务尤为关键。

来源：美国股票研究学会，请注明版权。