在一个久违的互助黄金集团中，一个人突然冒泡大米，被告很尴尬，后来我不知道是谁喊出“好好的，经济的冬天，抱着一群人来温暖”，放了很多“潜水员”两者都 炒”出。每个人都在小组中重复这句话，似乎从同伴们对这句话的批准中得到了安慰。

在共同黄金机构的情况下，与2017年相比，2018年实际上是一个双重日：一旦骄傲和无限的妄想，一切都消失了;生活，已成为现阶段许多机构的唯一理念。那么，2018年发生了什么？这是什么意思？

转折点：在强有力的监督下突然制动

2017年下半年，国内互助黄金平台首次出现在美国上市。在141号文发布之前和之后，相关平台经历了深度下降。 2017年底，许多从业者开始讨论抄底问题。没有人想到，漫漫下跌路，只是刚刚开始。

比较2018年11月30日和2017年12月31日的收盘价，中国互助黄金平台的股价下跌20％至70％。同期，美国同类上市公司的股价波动为-10。在％-50％之间。可以看出，美国共同基金股票的大幅下跌不是由于美国股市，而是由于中国国内产业水平的转变和变化。

141号文，便是这个转折点。

2017年12月1日，互联网金融风险和P2P网络贷款风险特别修复领导小组办公室发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（第141号），澄清了36％的年化利率上限并重申了消费金融机构。利用需求，甚至禁止非基于情景的现金贷款。

总部机构率先响应政策要求，停止发布非法业务。大量借款人遇到流动性危机，行业逾期率迅速上升，第三方外包业务集合迎来短暂的春天 - —这只是短暂的出现。更深层的影响是141号文限制了平台的增长空间和盈利能力。它在资本市场上失去了想象力，上市平台的股价开始下跌。

在风暴中，头部平台打开了转型之路，长尾平台要么进入地下，要么出海或死亡。

141号文迫使消费信贷类平台进行转型，随后的互联网资管新规，又切断了财富管理类平台的盈利模式和空间。

2018年4月初，共同康复办公室发布了《关于加大通过互联网开展资产治理业务整治力度及开展验收工作的通知》（第29号），P2P平台和互联网平台以及联交所和联交所联合发布的各种金融产品被暂停。从那以后，只有银行、信托、证券、基金、期货、保险等金融机构才有资管业务，互联网机构只有代销资质。

受此影响，P2P的大规模业务完全失去了藏身之处，而库存违规业务的压力下降加剧了借款企业的流动性，P2P行业危机隐藏着隐患。 2018年6月，唐小璇的雷声引发了P2P产业的繁荣。贷款人加速了他们的航班。在流动性的压力下，平台的贷款能力下降，盈利能力下降，压力下降，业务线被取消。这个行业进入了寒冷的冬天。

第三方支付机构的日子也不好，直接存款和存款纷纷收集。打破直接联系是件好事，但存款支付是集中的，直接消除了支付机构的支付利息收入，留下了近100亿的利润空间。利润结构的重组迫在眉睫。对于一些支付机构，不能自愿“免费补贴”最终用户。

转型：转型不能得到一切

作为新金融模式的探路者，共同基金不怕变革。迭代和演变一直是共同金融机构的背景。从互联网金融到金融技术，这是最好的例子。

在转折点之前，先行者已经开辟了转型之路。转折点的出现加快了转型的步伐。问题在于转型并不意味着成功，转型不能做到一切。

我还清楚地记得，在141号通知发布后，大型现金贷款平台战略部门负责人在第二天找到了平台转型的方向和策略。他刚刚从一家大型投资银行进入该平台。他希望借此行业的春风来开启他职业生涯的第二个春天。他没想到会改变。

转型方向其实是明确的：少量是短期的，短期是长期的，以便在36％的年化利率下降低运营成本并确保业务可持续性。但挑战也是严峻的：理论上，现金贷款平台可以选择一个相对高质量的客户群来做股票客户之间的利率合规业务。现实情况是，大多数现金贷款用于弥补利率风险，因为平台很薄，用户很薄。在正常还款的情况下，它无法区分哪些用户是真正的高质量用户，哪些只是资金链尚未破坏的高风险群体。

从结果来看，被许可人，P2P平台和大风现金销售平台的负责人已经果断地解雇了非法业务。业务多元化的组织应该有一个收入来源和严重依赖现金贷款的机构，这为情景转型开辟了道路。例如，有趣的商店推出了一辆大型白色轿车;上市公司2345，一旦进入区块链业务，依靠出售采矿硬件锁定超过10亿美元的收入。更多的机构，但现金贷款业务转移到地面，或改变模式（如手机租赁），或仍然公然，但这样的机构，赚了钱，但失去了上岸的机会。

P2P天数比基于现金的机构困难得多。在资产方面进行类似的业务转型是必要的，在资金面雷阵雨之后，有必要面对资金外流的压力。许多平台，忙于备案，忙碌的救赎，忙着维持成本的压力，谈论转型，是一种奢侈。

第三方支付怎么样？在储备基金集中存款后，记者朋友问我第三方支付机构应如何转变以吸收利润压力。经过长时间的思考，我回答说：“我没有想到任何有效的措施。”一般性谈话没有意义，有意义的措施太难以接近空谈。例如，很容易扩大用户群，开发增值服务，改善支付许可证的分配，以及发展跨境业务。

转型很励志，励志的事，往往难做。如果个人是相同的，公司也是。转型通常意味着从一个轨道转换到另一个轨道，从下降趋势转变为有前途的业务，但看似有希望的轨道已经充满了人。

当困境来临时，接受困境，在困境中生存，继续闯入主营业务，或许比试图摆脱困境（主要业务）“西汕，东方大槌”更有意义。

冬天来了：春天到底有多远？

有一个非常鸡汤：冬天来了，春天还会远吗？没人否认春天会在冬天之后降临，前提是，先要熬过冬天。

当个人面临危机时，我们通常希望行业层面会出现转折点，例如引入刺激政策，大型救援队伍进行干预，以及拯救自己的火灾。问题是，在许多情况下，行业理性和个人理性是矛盾的。

对个人有利的事情可能对行业没有好处，例如投机泡沫，个人有多快乐，但会产生影响整体情况的系统性风险;对个人不利的事情可能对行业有利，例如工业冬季。从行业的角度来看，冬季是挤压泡沫的过程。它无法净化行业的环境。这不一定是坏事。从个人的角度来看，挤压泡沫正在危及生存。

因此，除非危机蔓延并蔓延到整个行业，否则不可能希望外部力量能够有力地扭转行业趋势。这一次，越是寒冬，越要靠自己。